Thursday, December 17, 2020

2021 के लिए मार्केट आउटलुक – अमर अंबानी, सीनियर वाइस-प्रेसीडेंट और हेड ऑफ रिसर्च- इंस्टीट्यूशनल इक्विटी, यस सिक्योरिटीज


जयपुर 17 दिसंबर 2020 – बाजार संरचना 2018 के बाद से, एक लंबे समेकन के बाद बहुत आशाजनक लग रही है  और अस्थिरता के साथ अपने ऊंचे स्तर से वापसी भी कर रही है. व्यापक मान्यता के विपरीत, यह मूल्यांकन हमारे लिए खतरनाक क्षेत्र में नहीं दिखाई देता है. वैकल्पिक रूप से, मूल्य उच्च दिखाई दे सकते हैं लेकिन तब नहीं जब इन्हें इस सन्दर्भ में देखा जाए कि पूंजी की लागत कहाँ है, और अन्य परिसंपत्ति वर्गों में अवसरों की कितनी कमी है. अगले चार वर्षों में से दो साल के भीतर, जब कमाई तेजी पकडेगी, तो वही आलोचना करने वाले लोग इस मूल्यांकन को उचित बताएंगे.

दूसरी तरफ, राजकोषीय घाटे की चिंताओं को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है. छोटे व्यवसायों, नौकरियों और इस तरह के कार्यों की निरंतरता वास्तव में सवाल के घेरे में हैं. यह कहना ठीक नहीं होगा कि कोई भी बाजार रैली कभी भी यह उम्मीद नहीं करती कि सभी कुछ इसके पक्ष में चिह्नित होंगे. विश्वसनीय समर्थन देने वाले कारकों की एक श्रुंखला से बाजार को ताकत मिलती है: एक सौम्य क्रूड और कमोडिटी वातावरण जो इक्विटी को लाभान्वित करेगा, भारत में एक सरकार समर्थित मेगा विनिर्माण पुश, कम कराधान और वैश्विक खिलाड़ी आक्रामक रूप से चीन के विकल्प पर नजर गड़ाए हुए हैं. कथित तौर पर, भारत सरकार ने वैश्विक खिलाड़ियों को भारत में निर्माण के लिए लुभाने के लिए 20 बिलियन + डॉलर की प्रोत्साहन राशि निर्धारित की है.

कुल मिला कर, हम मानते हैं कि बाजार आगे बढ़ेगा, और प्रत्याशा में, एक आर्थिक सुधार होगा. यदि 2020 स्वास्थ्य और वित्त के हिसाब से अस्तित्व बचाने का साल रहा, वही यह पोर्टफोलियो को मोड़ने और कसने का सबसे उपयुक्त समय था. 2021, सभी संभावना में, बाजार के दृष्टिकोण से वर्ष 2003 को प्रतिबिंबित करेगा. हमारे हिसाब में, बाजारों के लिए सबसे अच्छा तुरंत आने ही वाला है. नए साल की खुशी सुनने के लिए हम सब तैयार रहे!

  1. श्री भावेश गांधी, लीड एनालिस्ट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्योरिटीज का फार्मा सेक्टर पर विचार

2020 में फार्मा – लचीला प्रदर्शन

फार्मा सेक्टर ने 2019 की कमी के बाद मार्च 20 में चढ़ाव से एक ठोस वापसी की. जबकि अन्य क्षेत्र विशेष रूप से खुदरा का प्रदर्शन लॉकडाउन के तुरंत बाद की अवधि में जबरदस्त तनाव से गुजरा, स्वास्थ्य सेवा ने ठोस उल्लेखनीय लचीलापन का प्रदर्शन किया. वास्तव में, उद्योग की आवश्यक प्रकृति सामने आई, पुरानी बीमारियों की दवा (मधुमेह, हृदय, रक्तचाप की दवा) की पूर्व-खरीद ने मार्च में विकास को गति दी.

इसके बाद फेवीपिरवीर, रेमेडिसविर और एचसीक्यूएस जैसी कोविड ​​दवाओं ने घरेलू और विशेष रूप से निर्यात बाजारों में मजबूत राजस्व दिया गया. 2020 में, घरेलू चिकित्सीय विकास कार्डियक, मधुमेह और विटामिन से आया, क्योंकि प्रतिरक्षा बढ़ाने वाले उत्पादों को महामारी-प्रेरित खरीद से भारी लाभ मिला. डॉ. रेड्डीज, अरबिंदो, सिप्ला, ल्यूपिन और सन जैसी बड़ी कंपनियों के शेयरों में ज्यादातर मार्च 2020 से तेजी आई. हालांकि असली प्रदर्शन लार्स लैब्स और डिविस लैब्स जैसी एपीआई कंपनियों से आई हैं, जिन्हें एपीआई में प्राइसिंग टेलविंड्स से फायदा हुआ.

अस्पतालों और डायग्नॉस्टिक्स ने शुरुआत में खुदरा संचालित व्यवसायों को जोरदार तरीके से ऊबाया, जबकि बाद में गैर-कोविड ​​व्यवसाय पूर्व-कोविड ​​स्तर का 95% तक पहुंच गया, जिससे डॉ. लाल, मेट्रोपोलिस और अपोलो अस्पतालों को बढ़ावा मिला.

2021 आउटलुक

हम उम्मीद करते हैं कि कोविड  अनुकूल दवा और इसकी पूर्व स्टॉकिंग एच1 सीवाई20 में समाप्त हो गई है. 2021 वैक्सीन विनिर्माण और वितरण क्षमताओं पर ध्यान केंद्रित कर सकता है, खासकर अगर 30-40% आबादी को टीका लगाया जाना है. हम डॉ. रेड्डीज़, अरबिंदो, कैडिला और वॉकर्ड जैसी कंपनियां सीरम के अलावा प्रमुख लाभार्थी होंगी. यद्यपि, हम ध्यान दें कि किसी भी वैक्सीन से संबंधित अवसर प्रकृति में एकमुश्त होगा और तदनुसार हम 2021 के लिए स्टॉक चुनते समय टीके के अवसर के लिए कोई महत्वपूर्ण वेटेज नहीं देते हैं.

हमारे शीर्ष चयन में टोरेंट फार्मा जैसी घरेलू बाजार में बड़े और तेजी से बढ़ते ब्रांडों वाली कंपनियां होंगी, जबकि अरबिंदो और एलेम्बिक फार्मा अमेरिकी जेनेरिक ग्रोथ, खासकर इंजेक्टेबल और सार्टन अवसर में खेलने के लिए फिट होते हैं.

  1. श्री राजीव मेहता, लीड एनालिस्ट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़, यस सिक्योरिटीज का बैंक और एनबीएफसी पर विचार

2020 और 2021 में बैंक और एनबीएफसी आउटलुक

वित्तीय शेयरों के लिए 2020 एक रोलर कोस्टर वर्ष रहा है. वर्ष की शुरुआत विकास और संपत्ति की गुणवत्ता को ले कर निवेशकों के आशावाद के साथ हुई, इन उम्मीदों को कोविद द्वारा पंक्चर कर दिया गया, जिसने अभूतपूर्व भय और आतंक फैलाया और अंत में इस तरह की चिंताओं को फैलते देखा गया. शेयरों ने एक समान व्यवहार किया, लेकिन दिलचस्प रूप से कुछ बड़े निजी बैंकों और एनबीएफसी /एचएफसी ने अपने लचीला व्यापार मॉडल (मजबूत ग्राहक खंड, हामीदारी, संग्रह और वितरण) के सहारे इस समय को सफलतापूर्वक पार कर गए हैं या अपने प्री-कोविड स्तर का कारोबार कर रहे हैं. एचडीएफसी बैंक, कोटक महिंद्रा बैंक, आईसीआईसीआई बैंक, एचडीएफसी, बजाज ट्वींस और चोलामंडलम फाइनेंस ने वित्तीय क्षेत्र के शेयरों में रिकवरी की. दूसरे पायदान के बैंक और एनबीएफसी / एचएफसी अभी भी अपने प्री-कोविड कीमतों से काफी नीचे कारोबार कर रहे हैं और परिसंपत्ति की गुणवत्ता के परिणामों पर अनिश्चितता की स्थिति में है.

निरंतर आर्थिक सुधार, वेतनभोगी और व्यापारी वर्ग के लिए आय परिदृश्य में सुधार, आरबीआई और सरकार द्वारा साधन संबंधी तरलता हस्तक्षेप और एक कम ब्याज दर उधारदाताओं के लिए एक अनुकूल व्यापार पृष्ठभूमि का प्रतिनिधित्व करता है. नतीजतन, शेयर की कीमतों में तेजी और रिकवरी 2021 में जारी रहनी चाहिए. हालांकि, साल की पहली छमाही पर ऊपर बताए गए मजबूत कर्जदाता हावी रह सकते हैं और इसके बाद मध्य और छोटे आकार की वित्तीय कंपनियां तेजी पकड़ सकती हैं. ये सब कोविड के समक्ष संपत्ति की गुणवत्ता लचीलापन प्रदर्शित कर सकते हैं. हमारे कवरेज में, हमारा मानना ​​है कि एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक, आरबीएल बैंक, महिंद्रा फाइनेंस, रेपको होम और स्पंदना 2021 के मजबूत प्रदर्शन करने वाले हो सकते हैं.

  1. श्री आलोक देवरा, लीड एनालिस्ट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्योरिटीज के इन्फ्रासेक्टर पर विचार

2020 में इंफ्रा – लॉकडाउन के बावजूद अच्छा प्रदर्शन

वर्ष के दौरान, इंफ्रा क्षेत्र ने लॉकडाउन के बावजूद अच्छा प्रदर्शन किया. अकेले एन एच ए आई जैसी एजेंसियों ने एच1 एफवाई21 के दौरान  1300 किलोमीटर परियोजनाओं को अंजाम दिया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 60% अधिक है. इस तिमाही के दौरान जल और सिंचाई खंड में बहुत अधिक प्रोजेक्ट अवार्ड किए गए. विभिन्न एजेंसियों को अवार्ड देने वाली मजबूत परियोजना ने कई ठेकेदारों की ऑर्डर बुक को मजबूत कर दिया है. कुछ कंपनियों ने पहले ही अपने पूरे साल के ऑर्डर इनफ्लो लक्ष्य हासिल कर लिए हैं और अब उन्हें आराम से रखा जा रहा है.

अवार्ड देने के अलावा, सरकार ने विशेष रूप से कोविड के दौरान ठेकेदारों के हाथों में पर्याप्त तरलता सुनिश्चित की है. एफ वाई 21 के दौरान, एनएचएआई ने वेंडर्स को 150 बिलियन रुपये से अधिक का भुगतान किया और नियत समय पर महत्वपूर्ण प्रतिधारण राशि जारी की. मील के पत्थर के आधार पर मासिक भुगतान किया जा रहा है. एन एच अ आई भी लंबित मध्यस्थता के दावों पर तेजी से नज़र रख रहा है और ठेकेदारों के साथ अदालत के निपटारे पर भी काम कर रहा है. बीओटी-टोल परियोजनाओं में मॉडल रियायत समझौते (एमसीए) खंड भी बदल दिए गए हैं, जो अब अधिक रियायत के अनुकूल हैं. निष्पादन तिमाही दर तिमाही आधार पर तेज हुए हैं, जिसमें लॉकडाउन में छूट के साथ हर महीने श्रम उपलब्धता के साथ तेजी आई. आपूर्ति श्रृंखला को आसान बनाने से निष्पादन में तेजी लाने में मदद मिली.

स्टॉक प्रदर्शन मार्च / अप्रैल में हुए करेक्शन से बाद से सुधार कर रहा है. निष्पादन में अपेक्षित तेजी और श्रम उपलब्धता में सुधार ने आउटलुक को काफी बढ़ाया है. ज्यादातर कंपनियों ने सितंबर तिमाही के नतीजों के बाद पूरे साल के राजस्व लक्ष्य बढ़ा दिए हैं.

2021 आउटलुक निष्पादन में सुधार, आरामदायक बैलेंस शीट और मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन के साथ उज्ज्वल दिखता है

अधिकांश ठेकेदार पिछले 12 महीनों के राजस्व के 3-3.5x के ऑर्डर बुक पर बैठे हैं जो उनके लिए बहुत मजबूत राजस्व दृश्यता प्रदान करता है. जैसे ही श्रम उपलब्धता (80-90% वर्तमान में) में सुधार होता है, निष्पादन में तेजी आती है. कुछ खंडों में सरकार द्वारा पहले ही बड़ी संख्या में परियोजनाओं के बावजूद परियोजनाओं की पाइपलाइन बहुत मजबूत है. एनएचएआई 4500 किलोमीटर (एच1 में 1300 किलोमीटर) के ऑर्डर्स के साथ इस वर्ष को समाप्त करने का लक्ष्य रख रहा है, जिसका मतलब है कि रोड सेगमेंट से ठेकेदारों के लिए महत्वपूर्ण अवसर मिलेगा.

पिछले कुछ वर्षों में ठेकेदारों ने बैलेंस शीट सुधार पर ध्यान केंद्रित किया है. उनमें से कई ने अपनी बीओटी संपत्ति बेच दी है और संपत्ति को हल्का बनाए रखने के लिए लगातार अधिक संपत्ति बेचना चाह रहे हैं. इसने अब उन्हें और अधिक ऑर्डर लेने और निष्पादित करने के लिए आरामदायक स्थिति मिली है.

इस स्पेस में हमारे टॉप सेलेक्शन पीएनसी इंफ्राटेक, के एन आर कंस्ट्रक्शंस और एचजी इंफ्रा हैं.  हमारा मानना ​​है कि उनकी मजबूत ऑर्डर बुक, बैलेंस शीट सुधार और मजबूत निष्पादन क्षमताओं पर ध्यान केंद्रित करने से मजबूत विकास होगा.

  1. श्री हिमांशु नय्यर, लीड एनालिस्ट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्यूरिटीज के कंज्यूमर स्टेपल्स और डिसक्रीशनरी सेक्टर पर विचार

2020 में कंज्यूमर स्टेपल्स और डिसक्रीशनरी

खपत क्षेत्र ने कोविड- प्रेरित लॉकडाउन के प्रभाव और रिकवरी के संदर्भ में मजबूत लचीलापन दिखाया है. विनिर्माण परिचालन बहाल होते ही, उपभोक्ताओं तक पहुँचने के लिए अभिनव समाधानों के साथ आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के कम होने से स्टेपल कंपनियों पर सबसे कम प्रभाव पड़ा, वहीं डिस्क्रिशनरी उपभोग श्रेणियों ने प्रत्यक्ष बंद और स्टोर संचालन पर प्रतिबंध के कारण अधिक स्थायी प्रभाव देखा.

यह भी ध्यान देने की जरूरत है कि कंपनियां पहले से ही कमजोर विकास रुझान के साथ लॉकडाउन में चली गई और इस कठिन अवधि का उपयोग करके अपने चैनल इन्वेंटरी को सही किया, परिहार्य विवेकाधीन लागतों में कटौती की और आपूर्ति श्रृंखला क्षमता पर कड़ी मेहनत की. जिन श्रेणियों में खाद्य पदार्थ और पेय पदार्थ थे, उनमें ओटीसी एफएमसीजी उत्पाद, ओरल केयर, हेयर केयर और पेंट्स शामिल थे, जबकि क्यूएसआर, फुटवियर, शराब, परिधान और खुदरा जैसी श्रेणियां सबसे अधिक प्रभावित हुई थीं.

4क्यूएफवाई20 और 1क्यूएफवाई21 के लिए कंपनियों के इन सेटों के लिए विकास दर में बदलाव काफी महत्वपूर्ण था, लेकिन इस अंतर ने विवेकाधीन मांग बढने के साथ इसे क्रमिक रूप से संकुचित किया है और अनिवार्य मांग ने इसे थोडा ठीक किया है. इस अवधि के दौरान विकास के मामले में बेहतर प्रदर्शन करने वाले में डाबर, ब्रिटानिया, एशियन पेंट्स, बर्गर पेंट्स, जीसीपीएल, रेडिको, इमामी और नेस्ले थे जबकि ठीक प्रदर्शन न कर सकने वाली कंपनियों में आईटीसी, बजाज कंज्यूमर, टाइटन, एबीएफआरएल, ट्रेंट, जुबिलेंट फूड्स, वेस्टलाइफ, यूनाइटेड स्पिरिट्स, यूनाइटेड ब्रेवरीज जैसी कंपनियां थीं. हालांकि अधिकांश स्टेपल्स शेयरों ने स्थिर स्टॉक रिटर्न दिया है, यहां तक ​​कि इन प्रमुख डिस्क्रिशनरी शेयरों ने भी अपने स्टॉक को मजबूत किया है क्योंकि उनके मार्च/अप्रैल की कमी को स्ट्रक्चरल मार्केट शेयर लाभ और लागत लाभ के अलावा मजबूत क्रमिक रिकवरी गति मिली है.

2021 आउटलुक: डिस्क्रिशनरी खपत 2021 में मजबूत नोट पर शुरू होगी, स्टेपल निरंतर लचीलापन दिखाएगा

2021 में आगे बढ़ते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि स्टेपल की मांग में तेजी आएगी, सिवाए पैकेज्ड फूड में कुछ संयम रहेगा और डिस्क्रिशनरी एफएमसीजी श्रेणियों में बेहतर रुझान के कारण स्वच्छता उत्पाद की मांग बढेगी. विशेष रूप से ग्रामीण एफएमसीजी बाजारों में निरंतर वृद्धि और विंटर पोर्टफोलियो में मजबूत कर्षण द्वारा ये संचालित होगा. 2021 के लिए स्टेपल स्पेस में हमारा शीर्ष चयन एचयूएल, टाटा कंज्यूमर, मैरिको और इमामी होगा.

डिस्क्रिशनरी सेक्शन में, हम अधिकांश श्रेणियों के लिए 4क्यूएफवाई21 की मांग के पूर्ण सामान्यीकरण की उम्मीद करते हैं. हम विभिन्न श्रेणियों में अग्रणी फ्रेंचाइजी के साथ रहना पसंद करेंगे, जो असंगठित / स्थानीय खिलाड़ियों से बाजार में हिस्सेदारी हासिल करने के लिए तैयार हैं और निम्न टिकट उपभोग वाली श्रेणियों में हैं.

2021 के लिए हमारे शीर्ष चयन एशियन पेंट्स, एवेन्यू सिपर्मार्ट्स, यूनाइटेड स्पिरिट्स, रिलैक्सो, पेज इंडस्ट्रीज, रेडिको, ट्रेंट, एबीएफआरएल और वी-मार्ट होंगे.

  1. श्री प्रयेश जैन, लीड एनालिस्ट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्यूरिटीज के जीवन बीमा और एएमसी पर विचार

2020 में जीवन और सामान्य बीमा और 2021 के लिए आउटलुक

महामारी के साये में, जीवन बीमा क्षेत्र ने तरलता की ओर अग्रसर होने और आय में नुकसान की आशंका के शुरुआत में तेज गिरावट देखी. इकोनॉमी में रिकवरी और जान माल के नुकसान की आशंका ने प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स को बहुत जरूरी पुश (धक्का) दिया है, साथ ही एन्युइटी और अन्य गारंटीड रिटर्न प्रोडक्ट्स में भी ब्याज दर में गिरावट की वजह से तेजी आई है.

प्रोटेक्शन सेगमेंट में प्रीमियम ग्रोथ को कंपनियों द्वारा लागू की गई प्राइस हाइक से तेजी मिली. इसने अधिकांश कंपनियों के लिए वीएनबी मार्जिन को संचालित किया है, यह देखते हुए कि यूलिप और ऐसे उत्पादों की तुलना में सुरक्षा और गारंटीकृत रिटर्न उत्पादों में अधिक मार्जिन है. यूलिप में अभी कुछ समय के लिए गिरावट आई है, लेकिन हमारा मानना ​​है कि बाजार में सुधार (आमतौर पर 6-8 महीने) के साथ ठीक होना शुरू हो जाएगा.

वित्त वर्ष 2021 में एचडीएफसी लाइफ इंश्योरेंस बेहतर प्रदर्शन करने वाला रहा है. फिर भी, पिछले एक महीने में एसबीआई लाइफ इंश्योरेंस और आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ इंश्योरेंस को शेयर प्रदर्शन के मामले में पकड़ बनाते हुए देखा जा सकता है. हमारा मानना ​​है कि आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ इंश्योरेंस और एसबीआई लाइफ इंश्योरेंस एक अनुकूल जोखिम-रिटर्न अनुपात प्रदान करते हैं और तदनुसार इस क्षेत्र के लिए हमारे शीर्ष चयन बने हुए हैं.

जनरल इंश्योरेंस इंडस्ट्री ने भी लॉकडाउन के शुरुआती 2-3 महीने में कमी देखी. हालांकि, क्यू3 सीवाई20 ने मुख्य रूप से फायर सेगमेंट में मूल्य वृद्धि और स्वास्थ्य उत्पादों की मांग में वृद्धि के कारण जीडीपीआई में तेज रिकवरी देखी. हालांकि, त्योहारी सीजन के दौरान खपत में बढ़ोतरी की वजह से मांग में तेजी देखी गई.

वाहनों की बिक्री में होने वाली रिकवरी भी मोटर सेगमेंट में तेजी लाने में सहायक होगी, जो समग्र प्रीमियम वृद्धि में सहायक होगी. बीमाकर्ताओं को निम्न मोटर और स्वास्थ्य क्लेम की वजह से वित्त वर्ष 21 के लिए कुल दावा अनुपात से लाभ होने की उम्मीद है.

हमारा मानना ​​है कि महामारी की घटना से प्रेरित उत्पाद नवाचार और स्वास्थ्य जागरूकता पर बढ़ते फोकस से लाभ उठाने के लिए भारतीय सामान्य बीमा उद्योग अच्छी तरह से तैयार है. आईसीआईसीआई लोम्बार्ड हालांकि वैल्यूएशन के मामले में समृद्ध है, यह इस क्षेत्र में अंडरराइटिंग प्रॉफिट, मजबूत वितरण फ्रैंचाइज़ी और संतुलित उत्पाद मिश्रण के कारण हमारा पसंदीदा बना हुआ है. भारती एक्सा के साथ विलय को महत्वपूर्ण रूप से देखा जाना चाहिए.

2020 में एएमसी और 2021 के लिए आउटलुक

मार्च 2020 के अंत में इक्विटी मार्केट में अचानक गिरावट के साथ म्यूचुअल फंड उद्योग बुरी तरह से प्रभावित हुआ था. हालांकि, भारतीय इक्विटी बाजार में पिछले कुछ महीनों में देखी गई तेजी ने इक्विटी एयूएम में वृद्धि के साथ एयूएम वृद्धि को लाभान्वित किया है. बाजार में गिरावट के दौरान रीडम्प्शन पर आशंका थी, हालांकि बाजार में रिकवरी के साथ उद्योग ने इक्विटी खंड में निवेशकों द्वारा लाभ बुकिंग के कारण भारी आउटफ्लो देखा.

हमारा मानना ​​है कि यह रूझान सौम्य ब्याज दरों और उच्चतम रिटर्न की आवश्यकता से प्रेरित होना चाहिए. हालांकि, वित्त वर्ष 21 में इस क्षेत्र में बढ़त हासिल नहीं हुई है, लेकिन पिछले 1 महीने में शेयरों ने ट्रैक्शन (कर्षण, खिंचाव) दिखाना शुरू कर दिया है. हम मानते हैं कि एयूएम ग्रोथ स्टोरी एमटीएम लाभ के साथ बरकरार है, वह भी स्ट्रेस्ड इनफ्लो की भरपाई से अधिक. इसके अलावा, डेट सेगमेंट में तेजी बनी रहने की उम्मीद है क्योंकि आर्थिक सुधार से इंडिया इंक के लिए बेहतर नकदी प्रवाह होगा जो डेट फंडों में निवेश करते हैं.

एनएएम इस क्षेत्र में हमारी शीर्ष पसंद बनी हुई है और ब्रांड नाम, मजबूत खुदरा आधार में बदलाव के साथ अच्छी तरह से ये तैयार है. यह अन्य व्यापारिक रास्ते और उचित मूल्यांकन पर ध्यान केंद्रित करती है. सीएएमएस, एएमसी स्टोरी की एक प्रॉक्सी प्ले, गैर-उधार वित्तीय स्थान में हमारी शीर्ष मिड कैप पसन्द है. यह इस खंड में नेतृत्व की स्थिति में है, 17% पैट सीएजीआर, 35% + का आरओई और 65% वारंट प्रीमियम वैल्यूएशन का लाभांश भुगतान कर रही है.

  1. श्री कुणाल शाह, एनालिसिट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्यूरिटीज के सीमेंट सेक्टर पर विचार

2020 में सीमेंट

2020 सीमेंट क्षेत्र के लिए एक उल्लेखनीय वर्ष था. मार्च 20 में कोविड के कारण लॉकडाउन लागू होने के साथ, इस उद्योग में एफवाई 21ई के लिए 15-20%  साल दर साल कमी का अनुमान था. हालांकि, ग्रामीण और आईएचबी खंडों में सरकारी मांग परियोजनाओं के समर्थन से संयुक्त रूप से ग्रामीण और आईएचबी खंडों में तेज मांग परिदृश्य ने वित्त वर्ष 21ई के लिए उम्मीद को बेहतर बना दिया.

इसके अलावा, एच1एफवाई21ई के दौरान सीमेंट कंपनियों के लिए सबसे अधिक लाभप्रद रहा. यह पेट-कोक के लिए कम इनपुट लागत के साथ सभी क्षेत्रों में सीमेंट की अधिक कीमतों के समर्थन के कारण हुआ.

जेके सीमेंट के 4 एमटीपीए कैपेक्स की शुरुआत के साथ, इसने बेहतर प्रदर्शन किया और इसके बाद अन्य मिडकैप शेयरों जैसे कि रैमको सीमेंट और बिड़ला कॉर्प ने अच्छा प्रदर्शन किया.

2021 आउटलुक

हम उम्मीद करते हैं कि सेक्टर के लिए लाभप्रदता क्यू2एफवाई21ई में बढ़ेगी क्योंकि हम उम्मीद करते हैं कि उद्योग 2021 से मूल्य निर्धारण के दबाव और उच्च इनपुट लागतों में कमी देखेगा. हम उम्मीद करते हैं कि पूर्व में मूल्य निर्धारण गंभीर दबाव में हो सकता है क्योंकि  8एमटीपीए की कुल क्षमता 2021 में चालू होने की उम्मीद है. इसके अलावा, हम अनुमान लगाते हैं कि मूल्य निर्धारण अनुशासन 2021 में दक्षिण में गड़बड़ा जाएगा.

हम उम्मीद करते हैं कि बिरला कॉर्प और स्मॉल कैप में सागर सीमेंट का बेहतर प्रदर्शन होगा, क्योंकि वे 2021 में अपनी क्षमता को शुरु करेंगे, जबकि हम बड़े कैप में अल्ट्राटेक सीमेंट को इसके हालिया कैपेक्स घोषणा को देखते हुए पसंद करते हैं.

  1. श्री उमेश राउत, एनालिसिट – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, यस सिक्यूरिटीज के रक्षा सेक्टर पर विचार

2020 में रक्षा

रक्षा क्षेत्र के ज्यादातर शेयरों ने चुनौतीपूर्ण समय के बीच सीवाई20 में अच्छा रिटर्न दिया है. सशस्त्र बलों के आधुनिकीकरण और विनिर्माण के स्वदेशीकरण के साथ मजबूत ऑर्डर बैकलॉग ने सीवाई20 में मझगांव डॉक (+ 30% वाईटीडी), हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स (+ 19% वाईटीडी), भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (+ 15% वाईटीडी) और भारत डायनेमिक्स (+ 15% वाईटीडी) जैसी सूचीबद्ध कंपनियों को लाभान्वित किया है.

हमारा मानना ​​है कि भारत का रक्षा बाजार विभिन्न सरकारी चक्रों से लाभ उठा रहा है. आत्मानिर्भर, सामरिक भागीदारी, स्वदेशीकरण और आयात जैसी पहल, जो भारत को स्थानीय विनिर्माण के साथ इसे डिफेंस हब में बदल देगी, को सर्वोच्च प्राथमिकता दी जाएगी.

यह भी साफ है कि भारतीय सशस्त्र बल महत्वपूर्ण कमी का सामना करते हैं और उपकरणों के घटते बेड़े पर बार-बार चिंता व्यक्त की जाती है. रक्षा स्वदेशीकरण एक निर्णायक अवसर है, जिस पर अगले पांच वर्षों में संभावित रूप से 5 ट्रिलियन रुपये का अनुबंध किया जाएगा. 2025 तक रक्षा वस्तुओं और सेवाओं में 350 बिलियन रुपये के निर्यात का लक्ष्य है. ये लाभ धीरे-धीरे वित्तीय रूप से परिलक्षित होंगे, क्योंकि वास्तविक परियोजना अवार्ड एक लंबी अवधि की प्रक्रिया होगी जिसमें तकनीकी मूल्यांकन / फील्ड परीक्षण, वाणिज्यिक वार्ता आदि जैसी कठोर प्रक्रियाएं शामिल हैं.

2021 आउटलुक

रक्षा शेयरों को इन अनुकूलता के कारण रखा गया है:

  1. मजबूत ऑर्डर बुक और स्वस्थ पाइपलाइन द्वारा समर्थित दीर्घकालिक निष्पादन वृद्धि दृश्यता
  2. स्थानीयकरण, एकीकृत मॉड्यूलर निर्माण और सब कॉंट्रैक्टिंग के कारण समय पर निष्पादन
  3. सरकार की प्राथमिकता वाली डोमेन विशेषज्ञता / एमओएटी
  4. नकद समृद्ध बैलेंस शीट, जिसमें कोई बड़ी कार्यशील पूंजी नहीं है, जो कि स्टेज पेमेंट के कारण है
  5. डीआरडीओ से इन-हाउस आर एंड डी निवेश और उपयुक्त तकनीकी सहायता
  6. 30% -60% के लाभांश भुगतान
  7. मल्टीपल रीरेटिंग के लिए स्कोप के साथ सस्ता मूल्यांकन.

हम वर्षों से विकसित दक्षता के कारण मुख्य रक्षा उत्पादों से मार्जिन वृद्धि क्षमता देखते हैं.

हमारे शीर्ष पसन्द भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (बीएचई) और मझगांव डॉक (एमडीएल) हैं, जबकि हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स (एचएएल) / भारत डायनेमिक्स (बीडीएल) / कोचीन शिपयार्ड के लिए महत्वपूर्ण रीरेटिंग उत्प्रेरक गाइडेड ऑर्डर इनफ्लो,  स्थिर मार्जिन और मजबूत वृद्धि पूंजी उत्पादन होंगे.

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